盈利报告的质量 & 分析:成功因素 & 提示
在M的时候&一个事件, 至关重要的是，买方要尽可能多地了解目标(卖方)公司未来持续盈利的可能性.
通常, 双方通过使用目标公司的EBITDA开始这些讨论-然而仅仅知道一个公司的EBITDA不足以确保目标公司未来的盈利潜力达到买方的预期目标.
买家, 然而, 需要了解更多世界杯竞猜体彩投注卖方的收入，而不是从报告的表面价值中获得的信息.
因此，谨慎的买家会执行“盈余分析质量"卖方来回答这个问题"是什么造就了这家公司的盈利质量?’”
什么是EBITDA?
EBITDA代表利息、(收入)税、折旧和摊销前的收益. 它被用作收益的标准定义，因为它使卖方的业绩相对于其他收益指标更容易被衡量和理解.
它还允许将公司价值与资本结构和某些会计政策的影响分开考虑, 它们反映了卖方的历史和买方的计划之间可能存在很大差异的管理决策.
什么是收益分析的质量?
A 盈利报告质量 为企业提供其财务和经营信息的详细分析，重点是EBIDTA. 它们对卖家尤其有利, 因为它们可以让你在进入市场之前解决不一致的问题，并了解要解决什么问题.
使用这个分析, 一家公司的买家希望通过探究这些收入背后的故事，更清楚地了解卖家的收入.
评估收益报告质量时应考虑的主要特征
1. 自由现金流是未来收益的指标
EBITDA可能是价值的驱动力, 但重要的是要充分了解公司产生收益的净营运资本(NWC)要求.
买方需要清楚地了解EBITDA与自由现金流(FCF)的对账情况。. NWC要求是流动资产变化减去流动负债变化.
存货和应收账款等流动资产通常会随着公司收入的增长而增加, 各种流动负债也是如此.
买方还必须了解为其增长计划提供资金所需的现金流水平.
例如, 买方能否从主要供应商那里获得与卖方相同的贸易条款和价格, 或者已经达成的特殊协议将不再继续? 买方是否希望修改卖方提供给其客户的任何条款? 卖方的库存政策是什么, 买方是否需要对手头的库存水平做出实质性的改变(积极或消极)?
此外, 买方必须考虑未来维持盈利所需的资本支出. 例如, 为了维持未来的盈利，石油和天然气生产公司有大量的资本支出预算.
石油生产的现金支出是理解油气公司FCF的重要组成部分. 了解时代是很重要的, 效率, 卖方资本资产的质量，以确认这些资产将继续在持续的基础上为公司产生收益.
收入确认的影响也可能导致买方试图将收益与FCF相协调的问题.
对卖方财务中可能存在的收入确认问题有一个清晰的理解是至关重要的.
2. 卖家盈利可持续性和可重复性的隐藏问题
盈利可持续性是指买方能够持续产生与卖方历史上达到的相同水平的收入, 在相同的成本结构中.
确定卖方盈利可持续性的关键问题:
- 未来的收入有可能继续保持在历史水平吗?
- 买方是否有相同或等效的资源，以确保销售将继续发生?
- 销售团队是否有一致性和能力, 客户服务团队, 以及分销网络?
- 是否存在与客户的销售集中，而该客户与卖方做生意可能有不可告人的动机(例如密切的个人关系)?
- 市场上是否存在历史上从未遇到过的新的竞争压力?
- 卖家有大的吗, 非经常性销售，用于夸大历史销售数字，超出可重复的范围?
- 公司生产的产品或服务是否过时，可能跟不上行业的变化?
- 卖方是否参与了诸如“渠道填充”之类的计划,，即公司通过分销商销售不切实际的数量，而分销商的产品数量超过了正常商业周期的销量?
- 考虑到公司和行业的现状，毛利率是否可持续?
- 价格压力是否会压缩利润率?
- 销售商品(或服务)的成本(销货成本)(即销货成本), 原材料或制造或服务成本)在可预见的未来保持稳定?
- 销货成本的核算是否准确，或者资产负债表上是否有隐藏成本?
- 作业成本报告是否准确?
- 运营费用是否反映了运营真正需要的所有成本? 这些成本是否在P中得到了合理的解释&L?
- 卖方是否一直推迟维护费用以保持较低的运营费用?
- 卖方是否在基础设施方面进行了适当的投资(例如 资讯科技系统及技术)，这将使公司在未来保持同样的盈利水平?
买方还需要评估卖方的能力 重复 其盈利表现. 买方应期望卖方提供至少未来12个月的预测——3年的预测也是一个现实的期望.
这将是一个很好的衡量卖方管理层表达其未来愿景的能力，以及识别可能影响公司的未来事件的能力. 在评估预测的过程中, 买方将有一个很好的机会来评估其将继承的管理团队的质量.
卖方的收益通常也有影响公司业绩的经济因素或其他外部影响. 如果公司所在的行业严重依赖商品定价, 比如石油服务业, 公司的成功可能与相关商品的价格密切相关.
为什么盈利报告的质量很重要
收益分析的质量是一种深入挖掘卖方业务报告的各个方面，深入了解资产负债表账户及其对业务收益和现金流的影响的方法.
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